摘要：国企和私企有不同的生产效率，投资在这两类企业之间的分配会影响经济增长率。这种分配涉及资本边际报酬递减和两类企业生产效率差额之间的权衡，即当一种类型的企业中投资过多而面临边际报酬递减时，转而投向其他企业更有利于提高经济增长率。本文首先通过构建动态优化模型论证了具体情形，随后利用我国1983—2015年的截面数据进行了实证检验。结果发现，综合而言，私企较之国企有更高的生产效率，提高私企投资占比有利于提高经济增长率；以2000年为分界点，在前一发展阶段中，国企投资占比与经济增长率呈现显著的负相关关系，而私企投资占比则与之呈现显著的正相关关系；在后一发展阶段中，随着国企改革和规模缩小，相关关系出现逆转，并且总投资对经济增长的拉动作用也逐渐提升。

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